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新大正(002968)深耕西南地区市场,非住宅物业细分龙头

2019年12月02日 23:54 来源:未知 人气: 手机版

李云昌,八阿哥叫什么,老粗布床单

原标题:新大正(002968)深耕西南地区市场,非住宅物业细分龙头 来源:中信建投

公司于2019年11月19日在中小板首次公开发行,发行价26.76元/股,发行市盈率22.99倍,实际募资金额47,928万元,成为继 南都物业 之后A股第二只物业股。

深耕重庆及周边省份市场,非住宅物业服务是主体业务:公司于1998年在重庆成立,于2012年开启全国布局,目前已进入16个省市28个城市。公司业务集中西南地区,在重庆地区市场份额仅次于龙湖物业与金科服务。2019H1重庆市场收入占比78.6%,在管面积占比61.1%;非住宅类物业收入及在管面积占比均超86%,为公司主体业务。公司在机关类、学校类、机场类等非住宅物业板块上市场化拓展能力强,优质重点项目获取能力突出,在西南地区享有口碑,形成明显的业务壁垒。

位于上市物业企业中部梯队,近年实力迅速提升:公司在中国物业服务百强企业排行榜中位列第18,2016-2019H1公司在管面积规模从4468万㎡增至5838万㎡。2014-2018年,公司营收从3.84亿元增至8.86亿元,归母净利润从3141万元增长至8808万元,营收及归母净利润四年CAGR分别达23.13%与29.40%。

利润空间稳定,未来增长可期:公司在劳动力密集的专项管理业务占比较高的前提下,2014-2018年毛利率仍水平保持稳定较高水平,2018年归母净利润率、ROE、ROIC分别为9.94%、37.10%、33.78%,均处于可比公司中上游,利润空间稳定。上市后将充分受益资本赋能,人均效能及新业态获利潜力空间将被充分挖掘。公司所处的学校、机关、场馆等物业分赛道未来或将接棒住宅及商业物业,成为最具前景的子领域,公司将充分受益于其龙头地位和先发优势。

盈利预测与评级:我们预计公司2019-2021年公司EPS分别为1.54元,1.93元,2.45元(考虑新增股本),首次覆盖给予买入评级。

新大正(002968)深耕西南地区市场,非住宅物业细分龙头

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本文标签:西南地区 公司 物业 深耕 住宅

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